基金续期:深市行情:长盛基金:2019上半年债市机

作者:深市行情

  银河证券数据统计显示,2018年上证综指以24.59%的跌幅收官,全市场除上证国债指数涨幅为5.62%之外,其余指数“全军皆负”,中小板指数跌幅更高达37.75%。在众多基金产品中,债券基金“风景这边独好”, 2018全年债券基金平均收益率为4.52%,其中又以纯债基金的表现最为亮眼。

  长盛盛崇基金经理杨衡回顾全年表示,2018全年市场行情整体下行,股票一路下跌,基金产品博取正收益一方面需要在股票上放低仓位,另一方面便是加大债券配置。长盛盛崇遵循该操作思路,7月中旬清空了股票之后,未再主动买入股票,以固定收益资产配置为主。固定收益资产配置抓住市场资金利率的有利时机,坚持以AAA高信用评级短期银行存单、短融、中短期利率债等标的配置为主,并进一步优化组合久期,适当提高组合杠杆水平,保持组合流动性,较好控制了利率风险、信用风险和流动性风险。

  展望2019年,长盛基金认为,调控政策对地产投资拖累将逐渐显现,贸易战影响出口需求,地方政府隐形债务严监管,基建投资改善空间相对有限,宏观需求可能继续弱化,基本面因素整体利好债市。上半年债市机会相对确定,下半年政策不确定性增加,可能对债市形成冲击。

  具体到投资品种上,长盛基金认为,利率债方面,目前短端利率已处于较低水平,下行空间有限,期限利差处于偏高位置,中长久期利率债具备配置价值,去杠杆是影响经济走势的重要变量,2019年可结合社融增速走势择机把握利率债的交易性机会;信用债方面,信用债久期风险低于信用风险,高等级的中长久期品种存在配置价值,从历史中位数来看,信用债收益率和信用利差均处于中位数下方,高票息资产关注度提升,错位定价的中低等级个券投资机会值得发掘;转债方面,转债安全性明显提高,其“退可守”特性有望获市场重视,左侧布局配置是主线。但是,由于短期内权益市场缺乏清晰的上涨触发剂,对交易性机会仍需谨慎。

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