a股交易经手费:自行车手跳下直升机后 从迪拜3

作者:银行保险

  A股年报季来临,上市公司却雷声滚滚,仅1月29日晚间,就有三十余家上市公司下修业绩或者预亏、预减。

  面对近期不少A股上市公司的“业绩大变脸”,沪深交易所高度关注,密集下发关注函、问询函,要求说明集中计提大额商誉减值的原因。

  据不完全统计,当时有包括高升控股、华录百纳、盛运环保、奥马电器、中国人寿、ST中南、银河电子、人福医药、神州长城、大洋电机、达华智能等三十余家上市公司下修业绩或者预亏、预减。

  不少爆雷与公司商誉减值计提有关。其中,人福医药首当其冲,商誉减值约30亿元。另外,大洋电机、骅威文化等个股的商誉减值计提金额甚至超过预亏金额;高升控股、银河电子、延华智能等个股的商誉减值准备金额几乎与预亏金额相当。

  其中,有37家公司2018年度业绩预亏下限超10亿元,而去年预告2017年净利亏损下限超10亿的公司只有19家。

  值得一提的是,净利预亏下限超10亿的公司中,有12家公司去年前三季度净利仍然为正值,进入四季度才突然“炸雷”巨亏,业绩变脸。

  更让人大跌眼镜的是市值仅17.7亿的南宁糖业竟预亏13亿,而老牌业绩大白马中国人寿因炒股失利净利预期下降50%—70%。

  受A股业绩“爆雷”公司不断影响,今日两市低开,奥马电器、天润数娱、银河电子、大洋电机、达华智能、飞马国际等业绩爆雷股掀起跌停潮。

  午盘后,三大股指难改颓势再次全线翻绿,盘面上,新零售、交运、燃料电池板块领跌。新华都、中央商场跌停,上海九百跌超9%,中百集团、杭州解百、华联股份、来伊份均跌超8%。

  收盘统计显示,跌停个股数量上升至70家,此前公告均显示2018年业绩“变脸”,计提商誉减值准备是重要原因。

  面对A股市场的困境,监管层近日已经给出的积极的应对措施,一是通过降准等各种金融手段增大市场流动性,稳定市场预期。二是积极推出了银行理财基金及地方国资入市,化解个股爆仓风险。三是加大了减税降费措施,提升上市公司盈利预期。四是不断扩大改革开放的力度,吸引外资流入。五是不断推出稳消费扩消费政策,提振经济增长的市场预期。六是重新放开险资入市的脚步,不仅鼓励险资机构增加持股的力度,并且还简化股权投资计划和保险私募基金注册程序。

  人福医药:1月29日,上交所下发问询函,要求人福医药补充披露未在2017年计提商誉减值,而在2018年集中计提大额商誉减值的原因,并说明是否存在通过减值对当期财务报表进行不当盈余管理的情形。

  1月30日,人福医药公告称,目前公司正根据《问询函》的要求,积极准备回复工作,将尽快对上述事项的相关内容进行落实,并及时履行信息披露义务。

  ST冠福:1月28日晚间,深交所就前一日ST冠福对业绩预告修正公告下发关注函,要求公司说明计提坏账损失、预计负债和商誉减值准备的依据、计提金额的合理性等问题。

  1月30日,ST冠福公告称,目前,鉴于年审会计师预计无法在 2019年1月30日前完成核查工作及走完内部审批流程并出具专项意见,公司无法按时完成《关注函》的回复及披露工作。经向深圳证券交易所申请,公司将延期回复《关注函》的相关内容。

  飞马国际:1月30日,深交所向飞马国际下发关注函,要求说明,是否存在通过计提大额商誉减值准备、长期股权投资资产减值准备、坏账准备等对当期财务报表进行不当盈余管理的情形;补充披露本次业绩预告修正的具体决策过程。

  骅威文化:1月30日,深交所向骅威文化下发关注函,公司近期下修2018年业绩预告,原因是收购梦幻星生园及第一波不能再商誉减值迹象。要求公司补充披露2018年集中计提大额商誉减值的原因;公司在去年三季报进行的全年业绩预告是否考虑行业影视行业及网络游戏行业的政策环境影响等。

  奥维通信:1月30日,深交所向奥维通信下发关注函,公司预计2018年净利润由盈利0万元至500万元,修正为亏损1.2亿元至1.4亿元,修正的主要原因是公司对中广传播相关应收账款及存货计提减值约9255万元及公司营业收入不及预期。深交所要求公司说明,本次计提坏账准备和存货跌价准备的依据、计提金额的合理性,是否存在通过计提大额资产减值准备进行业绩“大洗澡”的情况。

  晨鑫科技:1月30日,深交所向晨鑫科技下发关注函,要求晨鑫科技结合壕鑫互联近年来所处行业状况、经营情况、主要产品情况、盈利预测等方面,说明公司2016年和2017年未对壕鑫互联计提商誉减值准备,而拟在2018年集中大额计提计提商誉减值准备原因和合理性,相关会计估计判断和会计处理是否符合《企业会计准则》的规定。

  大洋电机:1月30日,深交所向晨鑫科技下发关注函,要求大洋电机说明2016年、2017 年你公司商誉减值准备计提金额相对较低,而在2018年集中计提大额商誉减值的原因,并说明是否存在通过商誉减值对当期财务报表进行不当盈余管理的情形。

  面对上市公司纷纷大幅计提商誉,从而导致公司2018年年度出现大幅亏损,股价也随之下行。恐慌之下,投资者纷纷逃离,但也有不少投资者看到了机遇。

  光大证券表示,2018年创业板商誉减值压力依然较大。会计准则尚未修改,2018年商誉处理办法还将是减值。一方面,2018年对应创业板并购标的业绩承诺高峰,对应到期业绩承诺案例数量134例,承诺净利润规模126.84亿元,与2017年不相上下,到期年份业绩承诺完成率偏低,可能伴随大规模商誉减值;另一方面,2017年业绩承诺期满的并购资产组,在失去承诺约束之后,业绩可能出现下滑,影响并购资产组DCF估值。

  光大证券认为,2019年开始,创业板公司有望逐步摆脱商誉减值的包袱。理由有三点:第一,2016年严监管令并购重组降温,2019年起,创业板并购资产组业绩承诺规模已经比2017~2018年大幅回落。第二,2016年后,并购资产组估值溢价率也有所下降,业绩承诺虚高的问题得到缓解。第三,从上市公司角度考虑,一次性计提商誉减值,可以为后续业绩反转打下基础,一次性高规模计提的动力强于连续计提。所以,2018年年报的商誉风险释放后,创业板有望在2019年迎来较好的表现。

  国金证券研报中提到,创业板中的三类公司2018年年报可能面临较大的商誉减值风险。1)明确在年报预告中披露了商誉减值风险或商誉减值准备计提情况的公司;2)截至18Q3商誉占净资产比值相对较高的公司;3)去年业绩承诺未完成且已经计提了商誉减值的公司,并且对该业绩承诺未完成的子公司所对应的商誉减值计提比例较低。

  昨夜预亏的这其中19家涉及商誉减值问题的个股中,不少是机构看好的重仓股,此次业绩变脸或让这些机构的投资业绩受到波及。

  比如,根据人福医药的去年三季报,其十大流通股东中,中央汇金、证金、社保组合、公募资管计划、券商集合理财计划以及知名私募高毅资产均在列。

  包括外资也曾通过陆股通持有人福医药2300多万股。中央汇金、证金各自持有超4000万股,为其第二大、第三大股东。

  5只重仓持有人福医药的基金中,有4只为混合型基金,不过混合型基金持股市值占基金净值比均小于1%。博时弘盈定期开放混合基金持股数量最多,超过20万股;泰康颐年和泰康颐享持股市值占基金股票投资市值比超过10%。

  目前看,除人福医药有批量基金涉及外,其他“爆雷”个股,基金的持有情况较为分散。

  当然,由于中间间隔了一段时间,上述个股截至29日的实际持有人情况还有待更多信息验证。但目前已经披露“爆雷”的上司公司,不乏机构长期偏爱的重点个股,机构整体如何应对势必成为一大考验。

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